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周三台股惊现历史性崩盘,中国台湾加权指数创下史上最大跌点1417.86点、史上最大跌幅8.55%纪录,台股市值蒸发近4万亿台币也为纪录新高。

疫情发酵、MSCI调整、全球科技股暴跌或许是导火索,但随后如此迅猛的跌势背后,杠杆投资者踩踏成为重要因素。分析师称,台股大跌引发大范围追加保证金的恐慌。

上一起由追加保证金引发的股市崩盘事件市场还记忆犹新。过去几年,Bill Hwang所创立的家族基金Archegos在股票上进行了大量高杠杆投资,直至今年3月末,由于无法满足追缴保证金要求而爆仓,大批相关持仓股暴跌,给华尔街几家大银行造成了百亿美元巨大损失。

这给全球市场敲响警钟:过大杠杆日益形成威胁,全球散户狂热或许到了清算的时候。

杠杆投资者踩踏加速台股崩盘

周三台股开盘表现尚算平稳,随后在惊心动魄的99分钟内急杀1387点,市场分析认为,这是由疫情发酵、MSCI调整、全球科技股暴跌、杠杆投资者踩踏等多方因素共同导致的。

疫情方面,据新华社消息,台湾11日新增7例本土新冠肺炎确诊病例,台湾地区流行疫情指挥中心负责人表示,台湾已进入社区感染阶段,造成一定市场恐慌情绪。

本周全球科技股的下跌也将恐慌情绪传导至台股。同时,MSCI今公告最新季度调整,台股在三大权重再度遭到调降,为连续九度调降。

但就周三台股跌幅而言,这些都只是导火索。彭博报道称,台湾股市大跌发了期权市场的一波交易潮,加了杠杆的散户投资者被迫抛售加剧了跌势。

当地时间10:40刚过,中国台湾加权指数就下穿了关键的16000点水平,这导致市场上的衍生品交易量激增。

在数十种短期期权合约于周三到期之际,有超过160万份合约换手。某看跌期权的价格一度飙升7757%。

随着下跌开始加速,加了杠杆的散户投资者的被迫抛售加剧了跌势。

此前数据显示,截至4月末,台湾股市的保证金债务在六个月内几乎翻了一番,至约2740亿新台币(98亿美元),为2011年以来的最高水平。

而在本周二台股指数下跌3.8%后,保证金债务水平减少了126亿元台币,创2018年10月以来最大降幅。

市场分析认为,这表明投资者面临了券商催缴保证金以弥补股票账户的损失。周三的溃败很可能刺激了杠杆的进一步解除。

杠杆过高威胁全球市场

近几个月来,全球投资者风险偏好持续处于高位,推高股市,杠杆交易激增是重要标志。

台湾市场上,保证金债务虽年内翻了一番,但台股基准指数同时段仅增长19%,表明人们获得贷款的速度远高于股票增值速度。

美国市场最新数据显示,截至3月底,美国保证金债务高达8220亿美元,同比增长72%。过去几个月全球股市价格由杠杆交易明显推高,MSCI全国所有国家指数上周五创下新高。

分析师担心,台股崩盘可能标志着更大范围的杠杆清算,全球股市或将受到更严重的冲击。

MasterLink总裁Paul Cheng表示,保证金交易在过去几个月推动了台股交易,如果面临保证金追缴的话,这可能会加重跌幅。

近日,美联储和美国证券交易委员会(SEC)先后发声,对对冲基金隐性杠杆、散户交易“游戏化”等问题表达了担忧,并准备采取措施“打补丁”。

美国SEC新任主席Gary Gensler本周向众议院金融服务委员会提交证词时表示,SEC将研究监管改革,以应对类似Archegos这样由高杠杆引发的全球风险。Gensler透露,正在考虑的新交易规则包括:进一步披露"卖空"交易;提高融券交易的透明度;以及对股权总回报掉期交易制定新的披露要求。

Gensler还表示,对于散户,SEC正在研究是否对券商APP采取新的限制,这些APP利用积分、奖励和竞争等类似游戏的功能吸引散户,推动人们更频繁地交易股票和其他证券,从而给投资者带来更糟糕的结果。

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