原创 图灵起爆点 图灵起爆点 昨天
一、大势研判
希望往往就在大家绝望当中产生，整个周末 ，悲观氛围比较浓郁 ，很多人都看到了3000-3100点。
然而市场强势反弹，尤其是创业板综指收复了30日线。科创50指数也大涨2.71% 。
昨天我的文字也说了《往下空间有限 ，最悲观的时刻已经过去》 ，比较鲜明的说了没有量也会反弹，后面会补量的市场格局 。
今天大涨如期验证了我的预判。
从今天主板和创业板的量能2692亿和2705亿来看 ，当下的补量尚未完全完成 。
明天继续反弹震荡的走势 ，操作策略继续是高抛低吸！
二、风电和光伏哪个更强？
风电产业链从供需的角度看上下游 。
其产业链环节可以细分为6个细分行业：主轴 、铸件(铸锻零部件) 、叶片、风塔 、整机 、电站。注意红色字体的细分行业，好赛道业绩好 ，后面会提及 。
从上下游的角度来看 ，有哪些公司呢？
我们根据在机组中的重要性、市场规模情况，选择叶片（风力发电中的核心部件） 、
风塔 、铸件三个细分赛道 ，分别来看 。这三大赛道单机价值比较高。
a）风塔
风塔就是支撑发电机组的塔杆 ，它的作用是吸收叶片旋转引发的机组晃动、支
撑整个机组 。风塔越高，越能提高风利用率（高度越高，风力就越强） ，但相
应的对风塔的品质及制作工艺要求就越高 。
生产风塔的国内企业较多（2016 年底超过 100 家） ，风塔市场分为高 、中 、低
端市场，两兆瓦及以上风塔为高端 ，一兆瓦及以下的风塔为低端 ，剩余为中端市
场。中低端市场竞争者较多，但高端市场相对较集中 。主要的厂商包括天顺风能、
泰胜风能 、天能重工 、大金重工 。
b）叶片
叶片 ，是风电机组非常重要的部件 ，它决定了机组的风能转换效率。在 2005 年之前，叶片完全依赖进口 ，2005 年开始 ，国内公司大批进入叶片赛道，目前国内叶片生产企业仅有中材科技、中复连众、时代新材等 20 余家。其中 ，中材科技为国内生产叶片的龙头企业 ，2018 年市占率为 27%，CR5 为 66% 。
国外生产叶片的企业主要有 LM 、TPI 等，其中 LM 为全球叶片龙头 ，据其官网披露 ，全球 20%左右的风机装载其叶片 。叶片大型化，是提升机组功率的关键因素 ，但越大的叶片 ，也就越重（成本也就越高），越加大机组和塔架的振动 ，这些问题提高了大型叶片的研发生产难度 ，提高制造门槛，预计行业集中度可在该趋势下进一步朝龙头集中。
c）铸件
铸件 ，简单来说 ，就是把液态金属放进模型中，待金属冷却后再精加工等步骤得到的金属工件 。风电铸件 ，包括轮毂 、行星架、扭力臂等 。
2018 年中国铸件产能为 112 万吨 ，占全球产能的 74%，但从产量来看，中国铸件产量在全球占比仅为 51%。国内主要的公司包括日月股份 、吉鑫科技 、永冠集团等 ，2018 年行业 CR5 占国内产能的 81% ，其中日月股份为龙头，产能占比为28% ，销量市占率为 29% 。
从竞争壁垒方面来看：铸件赛道为重资产行业 ，产能的扩张需要有大量资金投入、且其为重污染行业，环保原因扩产受限 ，较难有新进入者出现 。
风电这条产业链 ，和光伏产业链有所不同，那么究竟不同在哪里呢？
1）增长逻辑上除了抢装外 ，弃风率是要考虑的。
2）抢装逻辑结束后 ，风电的增长逻辑在哪里？市场还没有确定，这也是无法给予高估值的原因；
3）风电的成本下降路径不是那么清晰 。这两年光伏成本下降是超了所有专家的预期 。换句话说 ，能否实现持续的成本下降 ，最终实现平价化，是风电20201年能否实现需求持续增长的唯一逻辑。否则就会出现增长停滞或负增长 。
这也是很多研究员更看好光伏而看淡风电的原因 。当然就今明两年而言，风电当下的估值的确有回归架势。
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